交易与趋势周报3.0：非银拥挤度逼近历史高位

本期核心结论：情绪整体收敛走低，短期注意非银板块拥挤度过热。(1)市场情绪整体回落至39%历史分位数水平，其中，融资、外资等资金面情绪是主要拖累，但另一面，市场交易风险持续收窄，综合判断市场整体向下空间不大。(2)结构层面，非银板块拥挤度快速拉升至99%历史分位线，短期需注意交易过热；当前“强趋势+低拥挤”优势行业指向纺服、商贸零售、传媒、家电、石油石化。

1、A 股市场情绪跟踪

综合市场情绪指数有月度级别的均值回归特征，能较好提示每轮短期行情的方向与拐点（尤其需重视向上/下拐点对未来月度级别行情的意义）。

(资料图片)

当前变动：上周（2023-8-11 至2023-8-18，下文同），综合市场情绪指数回落至39%历史分位数水平，情绪有所降温，A 股整体风险偏低。

1）股民情绪：上周股民情绪（IISI）抬升至历史分位85.60%，股民情绪逼近历史高位。

2）资金情绪：上周全A 杠杆资金情绪回落至历史分位54.60%，外资交易盘情绪回落至历史分位40.60%，指示资金面情绪持续走弱。

3）量价动能：上周量价趋势指标上行，环比上行至历史分位56.50%；近1 月创历史新高个股数回落至历史分位4.40%，短期量价动能分歧进一步加大。

4）交易分歧：上周二八成交分化程度有所回落，环比降至历史分位51.80%，指示交易风险收窄。

2、趋势强度&交易风险跟踪

1）趋势强度：截至上周末，前五“强趋势+低拥挤”行业：纺织服装、商贸零售、传媒、家电、石油石化。

2）交易风险：上周TMT 板块、中字头央企、泛新能源、大消费板块拥挤水平为分别84.3%、84.9%、14.0%、37.5%，分别环比变动-0.6%、-2.0%、3.2%、-0.7%，“TMT+中特估”交易结构逐步向好恢复，而非银板块拥挤度高达99%，短期需注意过热风险。

3、分析师情绪跟踪

1）乐观机构占比：上周乐观机构占比有所回落，环比下跌至40%，从领先性来看，大盘短期仍然存在一定上涨趋势。

2）分析师盈利预测修正MAF：上周分析师盈利预测修正（MAF）指标环比下跌-0.40%，指示市场盈利趋势放缓。

4、宏微观流动性跟踪

1）货币市场：上周票据利率环比变动-0.09%，6 个月SHIBOR 环比变动-0.04%。

2）基金发行&ETF 申赎：市场增量资金整体回暖。上周偏股基金新发规模合计18.50 亿元，上周ETF 总份额环比增加267.57 亿份。

3）解禁&减持：本周解禁压力抬升，解禁规模合计约1794.66 亿元，减持压力小幅回升，上周累计减持约85.59 亿元。

风险提示：1、宏观经济超预期波动；2、统计偏差。

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